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发布:2019年04月26日编号:2046-1965577
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多重利好“撑腰”!“影子原油”沥青期价再刷年内新高

从“空头数据”来看,四月马瑞船货充足,炼厂沥青产量不断攀升社会库存高位,市场认为需求或不及预期来自www.99xinxi.net

从“多头行情”来讲,原油不断上涨,制裁带来的全球重质原油短缺导致马瑞贴水上涨,五月国内马瑞到港量修正为131万吨(大部分在五月末到港国内,随着国内沥青原料耗尽,意味着五月贴水大概率维持或上调)9.9.x.i.n.x.i.n.e.t。沥青成本抬升,利润压缩,地炼开工受抑制,四月炼厂开工出现向下拐点的概率较大;库存端,今年库存表外转表内趋势明显,隆众显示厂库、社会库继续增加(增速均放缓)百川显示厂库环比小幅增加(东北地区去库),库存增速放缓,其中东北地区、华东检修相对集中,在当下需求维稳的情况下,库存也有望出现向下拐点9_9_信_息_网

综合来看,分析“空头数据”我们发现其实是利多的,四月炼厂检修相对集中(四月山东马瑞原油加工环比下降及五月马瑞到港减少或预示四月全国沥青产量不及预期),在需求平稳的背景下,库存有望出现向下拐点,炼厂目前利润仍相对较差,低贴水原料耗尽后成本抬升明显,除非沥青、成品价格能有大幅度的拉升,否则炼厂开工无法长期维持高位9~9~信~息~网

价差结构已将目前高库存反映

回顾沥青近期走势,沥青主力期价(1906)近期3600元/吨,原油不断上涨背景下,沥青—WTI价差高位略有回落99信息网www.99xinxi.net。基差反弹一般是沥青需求好转的表征之一,近期沥青现货维稳,期价大幅反弹,基差走弱9+9+x+i+n+x+i+n+e+t。月差也是沥青需求启动的表征之一,在基差与月差方向一致向上时沥青需求较好,目前沥青基差与月差较弱反映了目前库存对现货的压制,绝对价格反映成本抬升,基差、月差较弱反映需求被压制9+9+x+i+n+x+i+n+e+t


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